④三十六峰：指河南登封县嵩山三十六峰，此时元好问正游此山。
⑤编简为谁青：用杜甫《故武卫将军挽歌》“封侯意疏阔，编简为谁青”原句。编简，即书籍，此指史书。古书刻在竹子上编联成册，故名。
⑥钓鱼坛：作者自注云“钓坛见《严光传》。古代文人最称道的钓坛是浙江桐庐富春江严光（字子陵）的钓坛。词人以严光自比。 

世之志，却报国无门，想起曹操当年赋《短歌行》感叹人生短暂，希图建功立业的情怀，不由得也忧从中来，深感时局艰危，自己却岁月蹉跎。“西北”二句，承上写包括自己在内的金朝有志之士眼看神州沉陆，除了如“新亭对对泣”一般伤心落泪外，别无他计。但“三十六峰”三句，笔锋一转，又重新振起，以嵩山三十六峰喻为三十六柄依天长剑，宝剑精气上射斗牛，气象郁勃峥嵘，暗指自己雄心不泯，壮志不消，还要像紫气凌霄的宝剑，一展雄姿，情绪激昂亢奋，豪气上凌九霄。

　　换头，如果说上片是写醉中之态，那么下片则是写醉时之情。“古来豪侠”三句，词人是并州人，自古幽并多豪侠之士，自己悲歌慷慨，壮志凌云，当为豪侠之士，但现在年届中年，鬓发渐白，国势日倾，却不能为国立功，岂能不为之叹息！“他日封侯”二句，表示封侯无望的悲哀，他日封侯，名上史书的人到底是谁呢？词人情绪转向低沉，既然自己不能一展宏图，只好去隐居江上。“一掬”三句，用严子陵隐逸垂钓自比，意谓在这江山易代风雨如晦的末世，只有隐逸一条出路，自己将不得已而为之。

　　上片豪气贯虹，气势磅礴；下片感慨遥深，悲歌婉转，从中可以窥见词人内心深刻的痛苦和矛盾，以及社会政治给他造成的心灵创伤，读来回肠荡气。